젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)를 둘러싼 사생활 및 경영 관련 의혹이 확산되는 가운데, 엔비디아가 인공지능(AI) 산업 전반에 구축한 약 4,000억 달러 규모의 금융 약정과 보증 구조가 새로운 위험 요인으로 떠오르고 있다.
미국 경제전문방송 CNBC는 11일 엔비디아가 단순한 반도체 공급업체를 넘어 AI 기업들의 투자와 데이터센터 건설을 뒷받침하는 핵심 금융 주체로 성장하면서, 엔비디아의 경영 불안이 금융시장 전반으로 번질 가능성에 대한 우려가 제기되고 있다고 보도했다.
엔비디아 이사회는 젠슨 황 CEO와 관련한 의혹을 조사하면서도 그의 리더십에 대한 신뢰를 표명한 것으로 전해졌다. 다만 의혹 자체의 사실관계와 향후 경영진 변동 가능성은 아직 확정되지 않았다.
이번 사태가 주목받는 이유는 엔비디아가 AI 산업의 핵심 반도체 공급업체일 뿐 아니라 고객 기업들의 자금 조달과 투자에도 깊숙이 관여하고 있기 때문이다.
컬럼비아대 경영대학원의 스테인 반 니우어버그 금융학 교수는 엔비디아의 투자 약정과 보증 등 광범위한 금융 관련 의무를 약 4,000억 달러로 추산했다.
그러나 이 금액은 확정된 부채나 즉시 지급해야 할 채무를 의미하지 않는다. 투자 약정과 조건부 보증 등 성격이 다른 금융 의무를 포괄한 추정치다.
엔비디아가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 분기보고서에 따르면 회사는 오하이오주에 건설되는 대규모 AI 데이터센터 사업과 관련해 최대 1,050억 달러의 보증을 제공하기로 했다.
이 사업에는 오픈AI와 SB에너지가 참여하고 있으며, 엔비디아의 보증은 데이터센터 임대 및 전력 관련 의무 가운데 정해진 부분을 대상으로 한다. 실제 보증은 시설 가동과 계약 조건에 따라 단계적으로 적용된다.
엔비디아는 또 아폴로, 블랙록, 블랙스톤, 브룩필드, 골드만삭스, KKR 등 월가 주요 금융기관과 협력해 5,000억 달러 이상의 AI 인프라 투자 자금을 조성하는 계획도 발표했다.
이 가운데 엔비디아가 부담할 수 있는 지원 규모는 최대 1,250억 달러로 제시됐다. 다만 5,000억 달러 전체가 엔비디아의 직접 채무는 아니다.
문제는 이러한 금융 구조가 AI 반도체 판매와 밀접하게 연결돼 있다는 점이다.
엔비디아가 AI 기업에 투자하거나 데이터센터 건설을 보증하면 해당 기업은 확보한 자금으로 엔비디아의 반도체를 구매한다. 이 과정에서 엔비디아는 투자 수익과 반도체 매출을 동시에 기대할 수 있다.
반면 AI 서비스 수익이 기대에 미치지 못하거나 고객 기업이 자금난에 빠질 경우 반도체 판매 감소뿐 아니라 투자 손실과 보증 부담이 동시에 발생할 가능성이 있다.
이른바 ‘순환 금융(Circular Financing)’ 구조에 대한 우려다.
이미 일부 AI 클라우드 기업의 금융시장 위험 지표에는 불안이 반영되고 있다.
CNBC가 인용한 런던증권거래소그룹(LSEG) 자료에 따르면 AI 클라우드 기업 코어위브의 채무불이행 위험을 나타내는 신용부도스와프(CDS) 스프레드는 10월 1일부터 11월 5일까지 94% 상승했다.
또 다른 AI 인프라 기업 아이렌(IREN)의 2029년 만기 전환사채 가격도 11월 3일부터 5일까지 23% 하락했다.
다만 전문가들은 엔비디아의 금융망이 복잡하다는 사실만으로 2008년 글로벌 금융위기와 같은 사태가 발생한다고 단정할 수는 없다고 지적한다.
엔비디아의 약정과 보증은 서로 다른 시점과 조건에 따라 발생하며, 실제 손실 규모도 고객 기업의 지급 능력과 관련 자산의 가치에 따라 달라진다.
반 니우어버그 교수는 엔비디아가 상당한 규모의 자기자본을 확보하고 있다는 점을 강조하면서도, AI 투자에 투입된 차입금과 금융기관 간 연결 구조에 대해서는 지속적인 감시가 필요하다고 평가했다.
미 연방준비제도(Fed)를 비롯한 금융당국도 AI 인프라 투자에 집중된 차입과 금융기관들의 위험 노출을 주시하고 있다.
결국 이번 젠슨 황 파문의 핵심은 최고경영자 개인을 둘러싼 논란이 엔비디아의 경영 안정성과 신용에 대한 불신으로 이어질 경우, 그 영향이 반도체 산업을 넘어 AI 데이터센터와 월가 금융시장까지 확산될 수 있느냐는 것이다.
엔비디아의 약 4,000억 달러 금융망이 AI 산업 성장의 기반으로 남을지, 새로운 금융 위험의 진원지가 될지 시장의 관심이 집중되고 있다.
<K-News LA 편집부>editor@knewsla.com
